Muchos lectores nos han solicitado explicar mediante notas académicas, sobre el comportamiento a la baja, que ha sufrido el dólar frente a la moneda colombiana. Pretendo de manera didáctica y técnica a la vez, presentar las razones para mayor comprensión del fenómeno que ocurre en estas semanas. Iniciemos indicando que los meses de junio y julio de 2023, evidencian una tendencia bajista del dólar y su tasa de cambio, frente al peso colombiano, este fenómeno macroeconómico se denomina revaluación monetaria y sus razones en particular se deben principalmente, al aumento que experimenta en el primer semestre móvil de 2023, la inversión extranjera directa (IED).
Los aumentos en la inversión extranjera, se logran observar en los siguientes datos: de acuerdo con los registros de la Balanza Cambiaria del Banco de la República, en el sexto mes del año se presentó una IED de US$1.728 millones, de esta manera el acumulado semestral llegó a US$7.519 millones en el semestre. Junio de 2023 se convirtió en el quinto mes con mayor cantidad de inversión extranjera directa en la historia de la IED del país y el segundo en el 2023.
En abril de 2023, la IED fue de US$1.951 millones, en abril de 2022, fue US$1.737 millones, septiembre de 2017, US$1.817 millones y junio de 2012, se ubicó en US$1.764 millones, estos meses registraron los mayores saldos de entrada de IED a Colombia, lo anterior de acuerdo con la Balanza Cambiaria del Emisor.
Las estadísticas del emisor, indican que la IED acumulada hasta junio es la más alta después de 2014 (US$8.081 millones), 2013 (US$8.770 millones) en el primer semestre, y US$9.310 millones en 2012.
Al revisar comparativamente la cifra de junio del 2022, hay un crecimiento de US$712 millones, ya que, en ese mes, la inversión extranjera directa en Colombia fue de US$1.016 millones. De la misma forma, si observamos el resultado frente a los seis primeros meses del 2022 cuando la cifra cerró en US$5.926 millones, el crecimiento de este año (2023), ha sido de US$1.593 millones.
Como puede observarse, en ese sentido, la entrada de nuevos recursos vía IED, ocasiona explosión de masa monetaria en el mercado, especialmente de moneda extranjera. Este aspecto genera de cierta forma, abundancia de recursos monetarios, lo que hace reducir el valor del cambio de dicha moneda frente al peso; es decir tiende a disminuir la tasa de convertibilidad o tasa de cambio en el tiempo.
De otro lado, hay razones explicativas a su vez, a partir de preocupaciones sobre el techo de la deuda pública en EE.UU. Cabe indicar que el gobierno federal de Biden y el Congreso de ese país, definieron un nuevo techo para la deuda pública norteamericana, lo que presiona a la baja la divisa por la afluencia de nuevos recursos para prever pago de deuda u obligaciones en el exterior. Ello implica nueva masa monetaria progresiva circulante, que impacta el valor de la moneda extranjera frente a las monedas locales que comparan su tasa de cambio.
Sobre lo anterior, indica por ejemplo, Miguel Jiménez en el diario el País Internacional, “La ley entrará en vigor al ser firmada por Biden. Suspende el límite de deuda (fijado hasta ahora en U$31,38 billones de dólares) hasta enero de 2025, es decir, durante todo lo que queda de presidencia de Biden, a cambio de recortes en algunas partidas de gasto y otras medidas. Una vez firmada, el Tesoro tendrá vía libre para lanzar emisiones de letras para captar dinero con el que financiar los multimillonarios pagos por importe de 92.000 millones de dólares (unos 85.000 millones de euros) previstos para la semana próxima”, segunda semana de junio de 2023. Lo anterior permite analizar que los nuevos pagos desde el 5 de junio para evitar sanciones e intereses al país con mayor regularidad en su deuda, implicaría masas crecientes de dólares en los mercados de dinero y presiones a la baja de la tasa de cambio en estos países.
Otras presiones que debemos resaltar en este artículo, son la fuerte volatilidad que presentan las recuperaciones de las materias primas en China y el comportamiento negativo del índice manufacturero de la Reserva Federal de Nueva York, el cual ha sido inestable durante los meses de mayo y junio como lo corrido de julio del presente año (2023).
Igualmente, los efectos ocasionados por los aumentos de las tasas de interés en EEUU, cercanas al 5,6% antes que termine 2023, han generado impacto en la inflación colombiana (12.21%), como en el aumento de las tasas de interés en el país (13.25%), por parte del Banco de la República. De igual forma frente a tasas de usura del 44,04 % efectivo anual; son fenómenos macroeconómicos que, hasta la fecha, han presionado a una disminución del valor del dólar frente al peso colombiano, teniendo presente las especulaciones en el mercado de divisas y la posible disminución de las tasas de interés en EEUU en las próximas semanas.
Otras causas se derivan del tránsito de las reformas presentadas por el actual gobierno, estas han causado inestabilidad política que sumados a los escándalos mediáticos y los movimientos inesperados asociados a cambios en el gabinete ministerial; han generado impactos en la tasa de cambio. Lo anterior genera rupturas en el comportamiento de la paridad cambiaria y en esta oportunidad es hacia la baja, por la reducción de la confianza empresarial que se traduce en una aparente devaluación en las empresas y el mercado, escenario que podría incidir en la creación de oportunidad para comprar e invertir a bajo costo de la divisa, por un breve tiempo.
Algunos analistas como, Fabio Castro, gerente general para Capital Investment Partners, explica que, «el comportamiento que la divisa está presentando en los mercados emergentes podría estar relacionado con factores externos, como el recorte de la producción de petróleo o las posibilidades de que Estados Unidos entre en recesión”. Debe explicarse que, al sostenerse una racionalidad en la producción petrolera, el precio del barril (Brent o WTI) tiende a aumentar y el dólar tiende a abaratarse a nivel internacional.
En general es un buen momento, especialmente en las próximas semanas, para comprar o adquirir dólares en Colombia con prudencia, teniendo presente la volatilidad de todas las variables anteriormente mencionadas. Especialmente las fluctuaciones actuales del precio del crudo en el exterior y las inestabilidades políticas internas, que presionan a la baja o la revaluación monetaria, afectando significativamente a los exportadores y en general la industria nacional.
Frente a la compra de dólares en este instante, hay que hacer un llamado a la sensatez de mercado, la revaluación ha sido inesperada y responde a ciclos críticos externos más que a internos; y estos ciclos críticos externos ya han empezado a dar signos de estabilidad en los mercados norteamericano y asiático, lo que asegura un proceso devaluacionista o de elevación de la tasa de cambio en lo sucesivo.
Se ha visto una disminución del dólar de $5.200 a $3.991.5, hoy 19 de julio de 2023. Es decir, ha caído $1.010 pesos en cinco (5) meses, sin embargo, apostar grandes sumas, porque va seguir bajando hasta un posible precio de $3.700, se vuelve peligroso y obsesivo. Téngase presente que la caída es cíclica y producto de factores externos básicamente que empiezan a cambiar en los próximos días.
Finalmente, para disponer de mayor comprensión y estudiando de forma cuantitativa las tendencias, en la página web Dólar Hoy, se presentan los siguientes resultados.
El precio del dólar en Colombia para el miércoles 19 de Julio del 2023 fue $3,991.15 pesos colombianos.
⦁ Alcanzó el nivel más bajo en más de un año (desde el martes 21 de Junio del 2022).
⦁ Frente al día anterior: Bajó 78.24 pesos, lo que representa un descenso del 1.92%.
⦁ Frente al mismo día de la semana anterior: Disminuyó un 4.83% (202.44 Pesos).
⦁ Frente al mismo día del mes anterior: Se redujo un 3.73% (154.57 Pesos).
⦁ Frente al inicio del año: Bajó un 17.03% (819.05 pesos).
⦁ Frente al mismo día del año anterior: Bajó un 7.51% (324.26 pesos).
La Gráfica No 1, explica la revaluación generada y las disminuciones en las temporalidades expuestas anteriormente. Nótese la tendencia bajista que presenta desde el mes de mayo de 2023 donde se ubicó cercano a los $4.700 pesos (vela verde alcista), hoy, julio 19 de 2023 se ubica en $3991.1 pesos (última vela roja), como se indicaba anteriormente. Ello referencia que, para igualar la primera tendencia alcista, es decir la de mayo del año en curso; se requiere, tranquilidad de los mercados externos en materia de precios del petróleo, control inflacionario en Colombia y nuevas medidas de política monetaria por parte del Banrep, en términos de la disminución de las tasas de interés interbancaria o de política, moderación de la política interna y mucho control en el gasto público como respeto por el marco fiscal sugerido.
Gráfica No 1. Comportamiento del Dólar frente al peso colombiano. Semestre móvil 2023.
De igual forma debe frenarse la subida del precio a los combustibles de manera inmediata, esto genera intranquilidad de la demanda e impacta el consumo finalmente.
Veamos algunos pronósticos y proyecciones realizadas por firmas en Colombia, sobre el comportamiento a futuro de la divisa y publicados por la terminal de Bloomberg en línea para Colombia:
Tabla No 1. Proyecciones Dólar 2023. Firmas titulares en Colombia.
Para efectos de inversión en dólares, las firmas nos indican que la divisa, oscilará en el tercer trimestre del año (2023), en un rango de $4.000 y $4.372 y para el cuarto trimestre rotará entre $3.900 y $4.500, límite máximo. Amanecerá y veremos.
